市场结构约 8 分钟
期权策略入门
本页只介绍卖方常见的两类信用价差：Bull Put Credit Spread 与 Bear Call Credit Spread，并说明它们如何组合成铁鹰结构。内容仅作模型结构教育说明，不构成任何期权交易建议。
Bull Put Credit Spread：下方支撑卖方价差
Bull Put 是卖方常见的下方结构：卖出一个较高行权价的 Put，同时买入一个更低行权价的 Put 作为保护腿。两条腿必须是同一到期日、同一标的、同一合约类型。
卖出 Put：结构参考位买入 Put：下方保护腿外腿宽度：例如 20 点
例子：如果图上出现 S 7,125，模型可把 7,125 理解为下方结构参考位。 若外腿宽度为 20 点，教学示例可写成：卖出 7,125 Put，同时买入 7,105 Put 作为保护腿，二者使用同一到期日。如果收到权利金为 $2.00，则最大收入约为 $200；价差宽度为 20 点，名义宽度约 $2,000，最大风险约为 $1,800（未计费用）。这只是结构计算示例。
价格坐标轴示意
价格轴从下到上升高：Put 价差在当前价下方
组合下单界面示例
Bull Put：同日到期，卖高行权价 Put，买低行权价 Put
示例当前价 7,168.00
-SPXW 260427 7125.00P>
卖出1
-SPXW 260427 7105.00P>
买入1
Bear Call Credit Spread：上方阻力卖方价差
Bear Call 是卖方常见的上方结构：卖出一个较低行权价的 Call，同时买入一个更高行权价的 Call 作为保护腿。它用于描述上方阻力结构参考，不代表卖出建议。
卖出 Call：结构参考位买入 Call：上方保护腿外腿宽度：例如 20 点
例子：如果图上出现 R 7,205，模型可把 7,205 理解为上方结构参考位。 若外腿宽度为 20 点，教学示例可写成：卖出 7,205 Call，同时买入 7,225 Call 作为保护腿，二者使用同一到期日。如果收到权利金为 $2.50，则最大收入约为 $250；价差宽度为 20 点，名义宽度约 $2,000，最大风险约为 $1,750（未计费用）。这只是结构计算示例。
价格坐标轴示意
价格轴从下到上升高：Call 价差在当前价上方
组合下单界面示例
Bear Call：同日到期，卖低行权价 Call，买高行权价 Call
示例当前价 7,168.00
-SPXW 260427 7205.00C>
卖出1
-SPXW 260427 7225.00C>
买入1
同日到期（0DTE）与铁鹰结构
到期日如何理解：“末日”通常指 0DTE / 当日到期 合约。 如果结构洞察的交易日是 2026-04-24，教学示例中的两条腿都应使用同一个 2026-04-24 到期的 SPX/SPXW 合约。 重点是同一到期日：不能一条腿今天到期、另一条腿明天到期。
铁鹰如何组合：一个 Bull Put 加一个 Bear Call，就形成卖方铁鹰结构。例如下方参考 S 7,100，上方参考 R 7,195，外腿都用 20 点：7,100 / 7,080 Put 价差 + 7,195 / 7,215 Call 价差中间区域就是模型观察的结构带，仍然只是风险边界说明，不是具体下单建议。
价格坐标轴示意
四条腿围绕当前价分布：下方 Put 价差 + 上方 Call 价差
卖方铁鹰组合示例
四条腿同一到期日：下方 Put 价差 + 上方 Call 价差
示例当前价 7,168.00
-SPXW 260427 7100.00P>
卖出1
-SPXW 260427 7080.00P>
买入1
-SPXW 260427 7195.00C>
卖出1
-SPXW 260427 7215.00C>
买入1
重要提示
以上内容仅用于解释模型结构和图上参考位的含义。期权交易具有高风险，可能造成部分或全部本金损失；平台不提供投资建议、交易指令、买卖推荐或收益保证。